使命
　　2011年5月13日及14日，信义咱们应邀鉴赏了信义玻璃(8.39,玻璃-0.61,-6.78%,实时行情)位于安徽芜湖及天津的多少条玻璃破费线。其中搜罗芜湖的价上一期超白光伏、浮法、调至修筑及汽车玻璃的港元破费线，二期超白光伏玻璃破费线，企业及天津刚开工的往事超白光伏玻璃破费线。
　　厂房鉴赏摘要
　　公司妄想普遍，信义分说在天津、玻璃东莞、价上江门、调至营口、港元芜湖及深圳设有厂房。企业其中位于芜湖的往事厂房地舆优势清晰，位于长江沿岸，信义利便种种原质料船运，有利飞腾老本。
　　为改善部份老本架构，公司已经乐成实现将东莞现有破费线改用老本较低且晃动的清洁能源天燃气的目的。当初惟独江门两条浮法破费线仍运用重油。
　　位于芜湖二期的优异浮法玻璃破费线日熔量为600吨，将于往年下半年开始释放产能。由于公司自动于破费低等浮法玻璃，预期市场供求仍紧迫，规画层展现当初公司浮法玻璃的售价高于市场平板玻璃的15%摆布。
　　超白光伏玻璃将是公司睁开要点。芜湖二期的两条日熔量分说为500吨的超白光伏玻璃破费线将分说于6月中旬及下旬熄灭开工，估量7月正式投产；芜湖三期的两条在建超白光伏玻璃破费线将于2012年二季度投产。当初公司产能为大部份国家靠前，客户根基大，多为大部份国家主要太阳能模组破费商。由于公司在同毕斲丧基地建树多条破费线，实现外部规模效应，且公司自动化水平不断后退以求飞腾家养老本，使患上部份老本操作优势清晰。规画层展现对于毛利率坚持50%以上高位充斥定夺。
　　日当地震对于天下中低等品牌汽车销售组成颇为大水平的负面影响，可是公司汽车玻璃销售工具主要为中高档的中国自主品牌破费商，且该类汽车大部份破费整机来自国产，为此公司受该使命影响有限。
　　未来睁开走光
　　公司将于芜湖三期建树超薄电子玻璃破费线，并估量2012年上半年正式投产。规画层对于未来产物利润空间展现悲不雅，有望替换超白光伏玻璃，创下毛利率新高。此外，规画层展现未来愿望拓展破费线至超薄电子玻璃卑劣镀膜及深加工等。
　　坚持买入评级，上调目的价至HK$10.2
　　咱们坚持2011/2012年每一股盈利分为0.68及0.85港元。基于行业同类公司估值水平及公司各产物营业市场龙头位置，咱们给以2011年15倍PE估值，患上目的价钱为10.2港元，对于应现有价钱有14.3%的回升空间，坚持买入的投入资金建议。